На фоне расходования валютных резервов и наращивания расходов на оборону РФ готовит новую девальвацию рубля

В 2016 году федеральный бюджет может недополучить 1,8 трлн руб., что может привести к исчерпанию резервного фонда уже в 2016 году.



Такой прогноз содержится в бюллетене «Комментарии о государстве и бизнесе», подготовленном институтом «Центр развития» НИУ «Высшая школа экономики».

С учетом недобора нефтегазовых доходов бюджета секвестр не удастся ограничить заявленными ранее 500 млрд руб. По оценке экспертов, дефицит федерального бюджета за первое полугодие текущего года составил 1,5 трлн руб. (4% ВВП), для его финансирования было использовано 780 млрд руб. Резервного фонда.

«Всего же за первое полугодие 2016 г. Резервный фонд сократился на 1,2 трлн руб. (частично из-за валютной переоценки) и на 1,5 процентных пункта ВВП. Еще 245 млрд руб. для финансирования дефицита было получено с внутреннего рынка заимствований. Таких результатов не было с 2012 г., и судя по всему, годовой план внутренних заимствований в 300 млрд руб. будет перевыполнен»,— говорится в бюллетене.

Аналогичного мнения придерживается и Всемирный банк подготовившем в апреле  доклад об экономике России.  В докладе говорится, что Резервный фонд РФ будет израсходован к концу 2016-го года. По мнению специалистов, это может потребовать увеличения программы приватизации. Кроме того, они прогнозируют, что банки России будут уязвимы вплоть до конца 2017-го.


Резервный фонд России будет исчерпан в 2017 году. Для финансирования дефицита бюджета правительству придется потратить 40 процентов Фонда национального благосостояния (ФНБ) и увеличить заимствования на внутреннем рынке в несколько раз. Об этом во вторник, 5 июля, сообщает Reuters со ссылкой на материалы Минфина.

В 2017 году из ФНБ может быть потрачено 783 миллиарда рублей, в 2018-м — 883 миллиарда в 2019-м — 87 миллиардов. Через три года фонд сократится до 2,97 триллиона рублей. На данный момент его объем равен 4,68 триллиона. Минфин использует более 1,7 триллиона рублей или почти 40 процентов от его объема.

Кроме того, в следующем году Минфин намерен занять на внутреннем рынке капитала 1,29 триллиона рублей (для сравнения: план на 2016 год — 300 миллиардов рублей, он вырос более чем в четыре раза). В 2018-2019 годах объемы заимствований вырастут до до 1,47 и 1,44 триллиона рублей соответственно.

Бюджет на 2016 год сверстан исходя из среднегодовой стоимости нефти Urals в 50 долларов за баррель. Ожидается, что дефицит составит 2,36 триллиона рублей — он покрывается за счет средств Резервного фонда. По данным министерства финансов  на 1 июля, его объем составляет 2,46 триллиона рублей.

По данным Центробанка РФ Резервный фонд и большая часть Фонда национального благосостоянии (ФНБ) иссякнут к концу 2018 года. Соответствующая информация содержится в бюллетене департамента исследований и прогнозирования (ДИП) Центробанка «О чем говорят тренды».


В последние несколько лет оба фонда стремительно сокращаются, даже несмотря на колоссальный выигрыш в курсовой разнице из-за девальвации рубля (фонды — часть международных резервов и хранятся в валюте). По данным министерства финансов на 1 июля, объем Резервного фонда составляет 2,46 триллиона рублей. В ФНБ 4,68 триллиона рублей.

Перед правительством РФ встала задача нивелирования истощения резервов, для чего они могут предпринять ряд мер:


Повышение налогов

Этот вариант сразу приходит в голову. Аргумент «за» очевиден — налоговая нагрузка в России не превышает 35 процентов ВВП, что существенно ниже, чем в большинстве развитых стран мира, и даже несколько ниже, чем в развивающихся государствах Восточной Европы. К примеру, в Польше этот показатель — 40 процентов, в Эстонии и Литве — по 37 процентов. То есть некоторый потенциал для повышения фискальной нагрузки есть.

Сейчас в стране действует объявленный президентом мораторий на усиление налогового бремени, но в 2018 году он завершится. И некоторые предложения по повышению налогов уже обсуждаются в Госдуме и правительстве. В частности, депутаты допустили введение прогрессивной шкалы налога на доходы физлиц. Эта мера в первую очередь затронет состоятельных граждан. Вице-премьер Ольга Голодец предложила увеличить НДФЛ для россиян, зарабатывающих более семи-восьми миллионов рублей в год. Кроме того, рассматриваются варианты повышения налога на добавленную стоимость (косвенный налог на потребление), как этого требует сделать МВФ на Украине.

Все эти предложения пока опровергаются на уровне Минфина и Минэкономразвития. В правительстве, похоже, понимают, что повышение налоговых ставок, помимо финансового выигрыша, несет и очень большие риски. Во-первых, собираемость может упасть. Сотрудникам будут чаще платить в конвертах, а фирмы еще активнее станут выводить средства в льготные юрисдикции, в офшоры. В группу риска попадает и мелкий бизнес, который не сможет спастись от налогового инспектора в офшорах.


Внешний долг

Финансирование за счет внешнего долга — один из традиционных способов выхода из бюджетного кризиса. Примеров в мире более чем достаточно, начиная с крупнейшей экономики мира — США, где предел долговых обязательств повышают каждые несколько лет.

У России вроде бы неплохие возможности для заимствований извне. Последнее размещение облигаций это подтвердило — спрос на отечественные евробонды вдвое превысил предложение. Объем внешнего госдолга много лет держится на уровне ниже пяти процентов ВВП. В большинстве даже развивающихся стран этот показатель втрое-вчетверо больше.

Но все не так просто. Во-первых, санкции против России никто не отменял. Хотя формально они не касаются государственных обязательств на внешних рынках, на инвесторов, желающих купить российские долги, оказывают политическое давление. Сложная внешнеполитическая обстановка повышает риски и сама по себе. Наконец, у инвесторов есть предубеждение относительно платежеспособности России. Этот фактор также вынуждает продавать российские облигации с некоторым дисконтом. Так что серьезно говорить о масштабных заимствованиях за рубежом можно только в случае снятия санкций.

Кроме того, есть серьезные сомнения в готовности правительства больше брать взаймы за рубежом. Государство идет на это крайне неохотно, опасаясь усиления зависимости от зарубежных инвесторов. Кроме того, увеличение внешней долговой нагрузки подвергает опасности рубль, делая его более уязвимым к спекулятивным атакам.


Внутренний долг

Этот вариант выглядит в нашей ситуации более привлекательным. Российские инвесторы покупают облигации федерального займа более чем охотно. Некоторое время назад правительство даже размышляло о некоем «миксе» внутреннего и внешнего долга — продаже рублевых обязательств иностранным инвесторам. Из-за девальвации эти планы пришлось временно свернуть.

За последние три года российский внутренний долг удвоился в абсолютных показателях и серьезно вырос по отношению к ВВП. Несомненно, что правительство продолжит использовать данный инструмент. Вопрос лишь, в каких масштабах. При всем удобстве схемы с расширением внутренних заимствований у нее есть один, но очень серьезный минус.

В условиях экономического кризиса деньги, направляемые на скупку госдолга, вымываются из активного оборота. Они не идут ни на инвестиции, ни на частное потребление, а значит, чрезмерно уповать на расширение рынка ОФЗ не приходится.


Сокращение расходов

Собственно, этот процесс уже пошел — принципиальное решение по заморозке бюджетных трат принято. Фактически это означает их серьезное снижение. Даже если планы ЦБ по инфляции реализуются, каждый год реальные расходы будут уменьшаться на четыре процента.

У этого простого решения минусов тоже хватает. Во-первых, урезание расходов сократит инвестиции в экономику (пусть и далеко не всегда эффективные). Во-вторых, уровень жизни части населения, зависящий так или иначе от казенных трат, снизится. В результате пострадает и потребительский спрос, что нанесет ущерб всей экономике.

Опять же при слишком сильном сжатии бюджетного финансирования по социальным статьям следует ожидать волны недовольства. С другой стороны, при прочих равных падение госрасходов обеспечит некоторое замедление инфляции. Это положительно скажется на состоянии финансовых рынков в стране.

Существенно можно было бы сократить расходы бюджета за счет расходов на армию и спецслужбы («Национальная оборона» и «Национальная безопасность»), однако в нынешних реалиях когда Владимир Путин идет на конфликты со странами ближнего и дальнего зарубежья, а внутри РФ предпринимает меры по укреплению личной власти (создание Национальной гвардии) и ограничению свобод граждан  (закон Яровой и пр)  это исключено.
Российский режим наоборот существенно наращивает расходы по этим статьям
, за 2015 год они выросли на 48% и составили 2,9 трлн руб.


Девальвация

Сознательное снижение курса рубля — мощный инструмент экономической политики. С его помощью можно сбалансировать бюджет. Скажем, аналитики Bank of America считают, что при цене на нефть в 25 долларов за баррель доллар может подскочить до 210 рублей.

При более высоких ценах на нефть, соответственно, российскую валюту потребуется ослаблять не столь радикально. Советник по макроэкономике гендиректора брокерского дома «Открытие» Сергей Хестанов считает, что это наиболее вероятный вариант действий государства в случае опустошения кубышки.

Действенно Резервный фонд и ФНБ размещены в валютных активах, поэтому чем слабее рубль, тем на дольше их хватит при конвертации в рубли для финансирования дефицита бюджета.

Оборотной стороной девальвации является неминуемое ускорение инфляции и обвальное обнищание населения.

Фактически за неэффективность экономической политики Владимира Путина, войны и конфликты которые он развязывает по всему Миру и гипертрофированные расходы на армию и спецслужбы, которые наращиваются даже сейчас в условиях кризиса, заплатят граждане РФ дальнейшим падением уровня жизни.


Владимир Путин уже дал старт девальвации рубля, «Рубль укрепляется, несмотря на известную ценовую волатильность на сырьевых рынках, и в этой связи нам, конечно, нужно подумать, как и что мы будем делать в ближайшее время в связи с этими факторами», — сказал президент РФ 19 июля на встрече с премьер-министром Дмитрием Медведевым. 


Скорее всего власти РФ пойдут на такие меры после выборов в государственную думу которые намечены на 18 сентября.

На фоне расходования валютных резервов и наращивания расходов на оборону РФ готовит новую девальвацию рубля На фоне расходования валютных резервов и наращивания расходов на оборону РФ готовит новую девальвацию рубля Reviewed by milkavkaz on 4.8.16 Rating: 5





Технологии Blogger.